转自：证券日报
本报记者 韩昱
据新华财经8月29日消息，美联储理事沃勒表示，支持在9月份降息25个基点，并预计未来3个月至6个月将继续降息。美联储理事沃勒表示，除非8月份美国就业数据显著恶化且通胀受控，否则不主张9月份大幅降息。
《证券日报》记者注意到，除美联储理事沃勒外，近期多位美联储官员都释放了降息的“鸽派”信号。比如，美国纽约联储主席威廉姆斯表示，“在适当时机下调利率是合适的”，美联储可能很快会降息，但未明确给出时间表。再如，美国旧金山联储主席玛丽·戴利表示，美联储可能很快将开始下调利率，以更好地适应经济状况。
美联储释放的信号“转鸽”，关键转折点是美联储主席鲍威尔态度的转变。在8月22日怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度经济研讨会上，鲍威尔暗示，尽管当前美国存在通胀上行风险，但美联储仍可能在未来数月降息。他同时表示，短期内美国通胀风险偏向上行，就业下行风险正在上升，基于经济前景和风险平衡的变化，美联储货币政策立场可能需要调整。
民生银行首席经济学家温彬在接受《证券日报》记者采访时表示，鲍威尔对劳动力市场的评判转向关注下行风险，并直言需要调整政策立场，言下之意是认为短期美国就业下行风险大于通胀上行风险。展望下一步，随着鲍威尔短期倾向于“鸽派”，预计9月份美联储降息25个基点将是大概率事件，但10月份是否能连续降息将取决于8月份、9月份的通胀和就业数据。
根据美联储公布的日程安排，美联储将于当地时间9月17日公布9月份货币政策会议结果。在此之前，美国8月份非农就业人口变动、8月份失业率将在9月5日公布，美国8月份CPI（消费者物价指数）数据将于9月11日公布。
申万宏源证券首席经济学家赵伟告诉《证券日报》记者，相比7月份FOMC（联邦公开市场委员会）会议，鲍威尔的政策基调转向“中性偏鸽”。在货币政策立场方面，鲍威尔认为，美联储需要在“滞胀风险”中取得平衡（通胀上行和就业下行风险并存），谨慎行事，随机应变。由于政策利率处于限制性区域，随着基线前景和风险平衡的变化，美联储需要调整政策立场，且显然是往宽松的方向调整。不过，9月份美联储降息预期能否落地的风险并不在于鲍威尔的演讲，而是9月5日的非农就业报告和9月11日的通胀数据，年内美联储第二次降息预期能否落地的主要矛盾依然是失业率而非通胀。
8月31日，FedWatch发布数据显示，市场押注美联储在9月份货币政策会议上降息25个基点的概率为86.4%，超过八成，较一月前（37.7%）大幅提高，押注美联储不降息的概率为13.6%。
“滞胀风险的‘天平’处于动态平衡之中，任何一次降息预期都要‘留有余地’。”赵伟表示，9月份美联储降息一直是其基准假设，但市场显然高估了9月份降息的概率。如果8月份美国失业率维持在4.2%至4.3%低位，通胀仅弱反弹，降息的必要性并不高。反之，若美国通胀超预期反弹，美联储甚至可能不降息。如果美联储在这种“非必要性”条件下降息，12月份降息的概率或阶段性下降，最终，由于四季度美国经济仍将延续放缓，年内两次降息仍是基准假设，不排除连续两次降息的可能性。
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责任编辑：郭建
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